????金屬產品
????1銅外盤走勢：隔夜倫銅振蕩上揚，削減三日錄得的跌幅，尾盤收漲1.17%至7479美元，較滬銅收市時的7365美元回升1.55%，不過目前倫銅仍運行于均線組之下。同時，7月24日倫銅持倉繼續減少2147手，表明在銅價重回跌勢之際，多空減倉觀望，市場人氣較差。消息方面：1.英國第二季度GDP經濟產出大幅萎縮，且差于預期，令英鎊兌美元重挫，晚間歐央行發表的ESM可能獲得銀行牌照的利多刺激仍強于美國6月新屋銷售環比下滑8.4%所帶來的利空打壓，美指小幅回落。2.澳洲國民銀行稱，主要銅開采國產量低于預期令銅供應基本面緊俏且預期將在短期內持續?，F貨方面：7月25日現貨較期貨升水120-升水180元/噸。據上海有色網報道，滬期銅早市低開，保值盤獲利換現，滬倫比值進一步修復，進口銅調降升水出貨，現銅供應充足。近午間銅價小幅返升，現銅升水維穩早間水平，短線中間商出貨受阻，市場成交受抑，下游按需接貨，實際成交量有限。同時，最近的倫銅0-3月現貨貼水2.67美元/噸，較前一日小幅擴大1.67美元。庫存方面:7月25日倫銅庫存為251425噸，連續第三日減25噸，其中釜山港口庫存連續第五日減100噸。另外注銷倉單占庫存比微跌至20.53%，暗示后期庫存有望續減。滬銅庫存方面，截至7/20，上期所庫存連續第五周增45噸至160973噸，五周累計增加30830噸，同時配合國內庫存向外移動的速度放緩和6月銅進口量的減少，表明國內庫存的增加并非是補庫而是消費不順。觀點總結：隔夜倫銅振蕩上揚，為四個交易日來首次收漲，但仍運行于均線組之下。今日早盤倫銅運行至7445美元/噸附近，受此影響滬銅1211合約料低開至54200元/噸附近。昨日歐央行發表的ESM可能獲得銀行牌照的利多刺激占據上風，抵消了其他利空因素的打壓。不過由于這一議題后期還需進行廣泛探討，因此目前的上漲缺乏可持續性。今日市場關注美國周初申請失業金人數，為下周五的非農提供更多指引。操作上，老空單繼續背靠54500之下持有，跌破與否參考K15，下方關注53000元的支撐。
????2鋁外盤走勢：隔夜倫鋁振蕩微漲，尾盤為四個交易日來首次收漲0.83%至1882美元，較滬鋁收市時的1869美元回升0.69%，但目前繼續運行于均線組之下，技術走勢偏弱。消息方面：1.英國第二季度GDP經濟產出大幅萎縮，且差于預期，令英鎊兌美元重挫，晚間歐央行發表的ESM可能獲得銀行牌照的利多刺激仍強于美國6月新屋銷售環比下滑8.4%所帶來的利空打壓，美指小幅回落。2.標普下調了今年下半年的鋁價預期，由1月的2090美元/噸調降至1980美元/噸?，F貨方面：7月25日現貨較期貨貼水60-貼水20元/噸。據上海有色網報道，現鋁交易時段滬期鋁跌幅收窄，推動持貨貿易商惜售情緒高漲，隨后國產鋁錠低價貨源難求，報價上抬，然而下游及中間商逢高買興驟減，整體市況成交較昨日小減。庫存方面：7月25日倫鋁庫存連續第二日減少4725噸至4840675噸，目前較歷史高點累計減少28萬噸左右，倫鋁庫存中有超過70%多為融資倉單，可用性庫存并不高。注銷倉單占庫存比仍高企于36.02%。滬鋁方面，截至7/20，上期所庫存為三周來首次增8372，稍大于前兩周累計增加的7700噸，并較4月13日創下的年內高點下滑5.46萬噸。觀點總結：隔夜倫鋁振蕩微漲，受美元走軟和原油上漲提振。今日早盤倫鋁運行至1875美元/噸附近，延續反彈之意微弱，受此影響，滬鋁主力合約料開至15300元/噸附近。操作上，老空單背靠15400之下持有觀望為主，下方關注15150元/噸的支撐。
????3鋼材外盤：LmeS鋼DZ報收387.8美元/噸，跌5元/噸?，F貨市場：8mm Q235高線上海報價3500，跌30元/噸；20mm HRB400螺紋鋼上海報價3830，跌10元/噸。消息：(1) 營改增升級，新增京津等10個試點(2) 工信部：鋼鐵業要控制產量，重組時點來臨(3) 鋼廠減產，鐵礦石價格存在補跌風險(4)63.5%印度粉礦7月25日CIF參考報價125.5美元/噸，跌2美元/噸。庫存：上海交易所螺紋鋼倉單日報為2379噸，持平。線材倉單日報為0，持平。小結：周三RB1301合約于3700附近寬幅震蕩。據悉，由于近期市場價格持續下跌，鋼廠訂單急劇減少，部分鋼廠相繼宣布減產或檢修。操作上建議，短線維持3680-3750區間交易。
????4焦炭現貨市場：焦炭現貨市場陰跌不止，鋼廠采購積極性放緩，成交淡。一級冶金焦太原報價1680元/噸（車板含稅價），持平；天津港報價1840元/噸（平倉含稅價），跌50元/噸；二級冶金焦上海報價1850元/噸（出廠含稅價），持平；河北唐山報價1675元/噸，持平。消息：（1）焦炭鋼鐵聯袂大跌，下游消費淡季效應顯現（2）專家稱應果斷限制煤炭開采增速（3）產煤大省山西整合步入大礦時代庫存：大商所焦炭倉單日報為40張，持平。小結：周三J1301合約午盤增倉大跌，再讓市場陷入恐慌氛圍中?，F貨市場，煉焦煤市場大幅下跌，成交慘淡，進口煤炭市場持續弱勢，煤價跌幅有所擴大。操作上建議，短線多空分水嶺參考5日線。
????5鋅外盤方面：周三美指回調至83.6附近，隔夜LME鋅沖高回落，企穩于1800點上方，報1812.50點，漲幅為0.71%?，F貨與庫存：上?，F貨0#鋅25日報14400-14500元/噸，跌50，貼水60–升水40元/噸；現貨市場因需求疲弱，難改出貨難的局面，市場成交淡靜。7月25日LME鋅庫存為1007300噸，下跌3900噸。消息面：（1）國際信用評級機構穆迪投資者服務公司24日宣布，將歐元區臨時性救助機制“歐洲金融穩定工具”的評級展望由“穩定”下調為“負面”。（2）必和必拓旗下的康寧頓礦區2012年第二季度期間創下了七年來的最高產量水平88萬噸的記錄，環比增9%，同比增8%；行情總結：目前歐債危機擔憂不斷，因此可將美指回調看做是一次技術性修正，后市仍有上漲空間。不過，從央行降息和年中經濟會議預期等諸多方面考慮，在大勢利空的格局下，滬鋅1211或面臨短期修正，中線做空者可逢14300一線減倉持有，短多可在該區域介入，上看14500一線。
????6鉛外盤方面：周三美指小幅度回落，隔夜LME鉛止跌企穩，報1860.5點，漲幅為0.43%。現貨與庫存：上海現貨滬鉛25日報14850-14950元/噸，較上一交易日跌50，升水70-升水170元/噸；現貨市場由于價格尚未企穩市場交投較為謹慎，成交清淡。7月25日LME鉛庫存為332700噸，下降2150噸。消息面：（1）國際信用評級機構穆迪投資者服務公司24日宣布，將歐元區臨時性救助機制“歐洲金融穩定工具”的評級展望由“穩定”下調為“負面”。（2）24日從江西省工信委獲悉，為貫徹落實工業和信息化部與環境保護部聯合制定發布的《鉛蓄電池行業準入條件》，近日省工信委下發通知，加強全省鉛蓄電池行業準入管理。行情總結：由于悲觀情緒漸濃，鉛中游冶煉企業放慢出貨或囤積惜售，市場貨源減少，一定程度上有助于鉛價回穩；從短期來看，美指技術性修正和降準預期再次出現，將導致市場有一定反彈。前期空單者可逢14700一線減倉持有，日內以觀望為主。
????7黃金外盤表現：周三歐洲央行(ECB)官員發表有關ESM銀行業執照的討論，同時美國公布較差的經濟數據，現貨金強勁反彈。倫敦金開盤1580.85美金/盎司，收于1604.40美金/盎司。消息方面：1. 美國6月新屋銷售較5月份下降8.4%，總數年化為35.0萬戶，低于預期水平的37.0萬戶。 2. 歐洲央行(ECB)管理委員會委員、奧地利央行行長諾沃特尼在接受采訪時稱，存在有關給予歐洲穩定機制(ESM)銀行業執照的討論。 3. 英國第二季度GDP初值年率萎縮0.8%，萎縮幅度遠高于0.3%的預期水平，創2009年第四季度以來最大降幅?，F貨市場：上海黃金交易所現貨9999金 報收328.99元/克，上漲4.99元/克倉單庫存：交易所倉單報1071千克，持平。 ETF持倉方面：SPDR Gold Trust黃金持倉量截至7月26日為1252.53噸，減持2.11噸。觀點總結：周三市場風險偏好情緒再度好轉，歐央行官員關于給予ESM銀行業執照的討論提升了市場對歐洲央行采取更多救助措施信心，而歐美英等國公布的經濟數據繼續疲軟，暗示全球經濟環境仍未好轉，市場重新傳言歐美將推出貨幣刺激措施,貴金屬價格低位強勁反彈。短期來看，金價在全球量寬預期下強勁反彈，但仍未突破短期收斂平臺，目前收斂平臺上軌1612附近對價格形成局部壓制，如能站上，金價有望向1650-1680區域運行。操作上，短線325附近多單持有，止損保護325，目標332-335.中線暫維持觀望。
????8白銀外盤表現：周三歐洲央行(ECB)官員發表有關ESM銀行業執照的討論，同時美國公布較差的經濟數據，現貨白銀低位反彈.倫敦銀開盤26.98美金/盎司，收于27.36美金/盎司。消息方面：1.中國6月白銀和鈀金進口同比均實現下滑，鉑金進口同比上漲。中國有色網。其中白銀進口223,206.99千克，同比下降23.57%。 2. 歐洲央行(ECB)管理委員會委員、奧地利央行行長諾沃特尼在接受采訪時稱，存在有關給予歐洲穩定機制(ESM)銀行業執照的討論。 3. 英國第二季度GDP初值年率萎縮0.8%，萎縮幅度遠高于0.3%的預期水平，創2009年第四季度以來最大降幅。現貨市場：上海黃金交易所現貨白銀T+D 報收5733元/千克，上漲6元/千克倉單庫存：交易所倉單報62千克，無增減。 ETF持倉方面： iShares Silver Trust白銀持倉量截至7月26日為9639.42噸，持平。觀點總結：周三市場風險偏好情緒再度好轉，歐央行官員關于給予ESM銀行業執照的討論提升了市場對歐洲央行采取更多救助措施信心，而歐美英等國公布的經濟數據繼續疲軟，暗示全球經濟環境仍未好轉，市場重新傳言歐美將推出貨幣刺激措施,貴金屬價格低位強勁反彈。短期來看，白銀現貨短線仍承壓于27.40及28關口，價格屢次下探26.50附近支撐反彈，暗示近期市場逐步有抄底資金介入，而美元近期連續沖高局部形成技術背離，短期回調壓力加大，預計銀價短期維持反彈概率較大。操作上，依托重要支撐白銀存在較合理的介入機會，AG1212合約參考5800-5760逢低介入多單，目標6000-5900.短線止損5730附近。
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