????中金所受命打擊股指期貨短線過度投機的消息迅速取得立竿見影的效果，股指期貨日內交易規模大幅縮水。
????6月17日，端午節后第一個交易日，6月交割的合約交易量迅速從節前169575手下降到29949手，日內交易規模縮水82%。這一數據也許因為6月合約臨近交割日，投資者開始轉向7月合約，導致6月合約交易量和持倉量大幅度下滑；但記者發現，節后第一天，7月合約交易量為15.7萬手，這一數據與一個月前1006合約成為主力合約時每天近30萬手交易量相比，交易規模已經減少了一半。
????端午節前，中金所與30家期貨公司的談話實際上已經發生作用，不僅股指期貨日內交易量出現下降，滬銅等商品期貨的日內交易量也出現下降，滬銅9月合約在端午節前最后一個交易日的交易量是475468手，而持倉量是188794手，而6月17日交易量減少到352064手，持倉量上升到194966手。衡量短線投機的指標，日內交易量與持倉量的比例也迅速降低，股指期貨6月合約在端午節前最后一個交易日這一比例仍高達16倍，而6月17日已經下降到7倍左右。
????套保機構缺位 助長短線投機
????胡俞越承認自己也沒有料到股指期貨交易活躍程度能在短短一個多月超越所有品種，每天交易金額迅速超過股票現貨交易額，成為股票期貨市場最大的交易品種。
????胡教授是北京工商大學證券期貨研究所所長，也是設計股指期貨的參與者之一，由于開戶受到嚴格限制和考核，機構投資不能進入，在股指期貨推出前，胡教授預計股指期貨交易短期內不會很活躍，長期不能不活躍。
????但結果出人意料，由于高頻交易等技術手段的使用和低手續費，日內成交規模迅速擴大，每天的交易量是持倉量的十幾倍，股指期貨日內短線投機活躍度是商品期貨的兩三倍。這樣的結果還是在股指期貨投資者并不多的情況下獲得的，股指期貨開戶從上市當初1萬多戶上升到3萬多戶。
????“這與股指期貨市場的投資者結構有關系，從成熟市場來看，持倉主要是機構投資者所為，而目前3萬多股指期貨投資者主要是個體戶、股票投資者和老期貨等，投機者比較多，參與套保的機構投資者不足，持倉量肯定上不去，以日內短線交易為主。”胡俞越接受《華夏時報》記者采訪時認為，短線投機過度與套保機構投資者缺位有密切關系，“確實，現在股指期貨的價格發現功能已經發揮出來，但是，套期保值的功能并沒有得到發揮，大多數機構并沒有入場，一旦大塊頭的機構投資者不斷獲準參與，股指期貨持倉量就會迅速上升。”
????在胡俞越看來，股指期貨以日內交易為主，持倉量很少，這有一個好處就是降低了交割風險，股指期貨第一個合約只有600多手進入最后交割，交割得以順利進行；而一旦套保機構大規模進入，持倉量急劇上升，這有利于交易量與持倉量的平衡，但也增加了交割風險。
????“股指期貨一直承受著不該承受的壓力，它推出后股市就開始暴跌，但股市的暴跌并不是股指期貨造成的，它僅僅是一個中性的工具，股市暴跌的原因很復雜。”胡教授一直很擔心股指期貨成為股市暴跌的替罪羊。
????打擊高頻交易
????一位期貨公司負責人告訴記者，中金所打擊日內短線投機的重點是限制高頻交易和提高交易成本，中金所的吹風會已經要求交易量排名前三十位的期貨公司手續費不能低于萬分之一，并要求不能有返傭，希望提高短線交易的成本。
????程序化交易手段的大規模推廣使用使得股指期貨的短線獲利能力得到有效提升，產生了短線高頻交易，這已經成為某些期貨公司提高交易量排名的秘密武器。“零手續費大量發展短線炒單已經是業界公開的秘密，期貨公司交易量排名上升了，客戶就會追過來，這也是利用羊群效應和品牌效果營銷的手段之一。”一位期貨公司負責人告訴記者，高頻交易在股指期貨中的應用會受到影響，短線交易成本會增加。
????東海期貨公司營銷管理中心副總經理蘇振軍向記者表示，他已經聽到有關消息，但目前還沒有接到中金所的正式規定，期貨公司在市場營銷中還沒有正式執行。記者采訪多位期貨業內人士都表示，相關規定可能在7月份出臺。
????弘業期貨一位營業部總經理告訴記者，中金所打擊日內短線交易，目前對股指期貨交易量排名前30位的期貨公司提出了最低手續費的要求，而對于交易量排名30位之外的期貨公司不做出相應的要求，交易量排名前30位期貨公司必然面臨客戶的流失。
????中金所打擊短線投機的消息迅速傳遞到市場，股指期貨日內交易規模迅速剎車，短線過度投機已經有所收斂。“中金所認為短線投機過多，完全有手段來遏制，他們本身就是游戲規則的制定者。”浙江永安期貨研究院副院長任新普表示，“商品期貨交易量減少，部分多頭資金在商品大調整過程中進入股指期貨也是正常的。”
????“資金總是在尋求回報，尤其是浙江人均資源少，資金必然要尋找出路，游資很難去鑒定，這些資金介入產業鏈會有推動作用。”任新普認為，西方衍生品需要打擊投機過度，但是國內基本的套保工具都非常缺少，大量外貿企業受到匯率波動的影響而沒有外匯期貨來規避風險，股指期貨應該更多給予愛護，期貨市場的風險控制已經形成一套體系，只要股指期貨不發生惡性事件，就不應該給予太多的限制。
????大成律師事務所合伙人曲峰一直反對限制高頻交易。“高頻交易增加了市場的流動性，套保機構入場才能成功轉嫁風險。”曲峰表示。
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